上市泉企市值飆升的背后 并購(gòu)重組催生“牛股集中營(yíng)”

上周A股市場(chǎng)全面暴跌，上證指數(shù)下跌687點(diǎn)，跌幅達(dá)到13.32%。股市暴跌，前期超漲的概念股首當(dāng)其沖。并購(gòu)重組就是這樣的概念，實(shí)際上，并購(gòu)重組在這輪牛市中屢被看好，相關(guān)概念股一直成為投資者追逐的對(duì)象，催生“牛股集中營(yíng)”。

并購(gòu)重組股價(jià)飆升

股市暴跌，但是這并不影響A股上市公司游族網(wǎng)絡(luò)股價(jià)站穩(wěn)在100元之上。

今年以來(lái)，游族網(wǎng)絡(luò)股價(jià)最高觸及160.10元/股。而引發(fā)股價(jià)飆升的重要因素之一就是重組概念。2013年10月，泉州上市公司梅花傘公告稱，擬出置原有全部資產(chǎn)和負(fù)債，發(fā)行股份收購(gòu)上海游族信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。通過(guò)此次并購(gòu)，游族信息成功實(shí)現(xiàn)借殼上市。公告后公司復(fù)牌交易，梅花傘股價(jià)當(dāng)天一線漲停。按復(fù)牌前股價(jià)20元/股計(jì)，至上周末117.54元/股，公司股價(jià)飆升近5倍。

推動(dòng)企業(yè)行業(yè)并購(gòu)。2013年1月22日，工信部、發(fā)改委、財(cái)政部等12部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》。業(yè)內(nèi)人士表示，如果說(shuō)2013年是A股市場(chǎng)并購(gòu)元年，那么2014年則可以稱為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)井噴之年。2015年，則更為火熱。上市公司并購(gòu)重組，往往推動(dòng)股價(jià)攀升。

繼游族網(wǎng)絡(luò)之后，扣除次新股，A股市場(chǎng)泉州板塊中股價(jià)最高的泰亞股份，同樣以并購(gòu)重組概念實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番。今年4月，泰亞股份披露重組預(yù)案，公司擬將通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)等一系列交易方式，收購(gòu)上海愷英網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格暫定為63億元人民幣，此次交易實(shí)際構(gòu)成愷英網(wǎng)絡(luò)借殼上市。

受此利好消息刺激，泰亞股份4月17日復(fù)牌交易后，股價(jià)連飆12個(gè)漲停板。而后股價(jià)最高觸及63.78元/股。按復(fù)牌前股價(jià)14.41元/股，至上周末53.60元/股，公司股價(jià)在兩個(gè)月內(nèi)漲了三倍。

盈利下滑謀求轉(zhuǎn)型

并購(gòu)重組是兩個(gè)以上公司合并、組建新公司或相互參股。“企業(yè)并購(gòu)重組是搞活企業(yè)、盤活國(guó)企資產(chǎn)的重要途徑。”華僑大學(xué)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)陳金龍分析，并購(gòu)重組追求的是一種協(xié)同效應(yīng)，如資金充足的企業(yè)收購(gòu)財(cái)務(wù)能力不足的企業(yè)，就是財(cái)務(wù)協(xié)同。

的確有一些傳統(tǒng)企業(yè)在發(fā)展中遇到經(jīng)營(yíng)困難，面臨轉(zhuǎn)型問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士分析，梅花傘就面臨盈利下滑的困難。此外，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未取得預(yù)期的效果。如被借殼當(dāng)年，盡管上半年梅花傘實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入相比前一年同期大幅增長(zhǎng)187.93%至5.75億元，但是歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則下滑378.8%至虧損391.99萬(wàn)元。

同樣的，泰亞股份也面臨業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題。公司主要從事運(yùn)動(dòng)鞋鞋底的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期以來(lái)，一直被安踏、特步、361度、鴻星爾克等國(guó)內(nèi)知名品牌運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)列為開(kāi)發(fā)伙伴級(jí)供應(yīng)商。但是，受國(guó)內(nèi)體育用品行業(yè)過(guò)度擴(kuò)張和庫(kù)存管理欠佳等行業(yè)現(xiàn)狀影響，泰亞股份業(yè)績(jī)不佳，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)緩慢，凈利潤(rùn)大幅下降，2014年公司出現(xiàn)大幅虧損。業(yè)內(nèi)人士評(píng)析，泰亞股份業(yè)績(jī)近兩年來(lái)連續(xù)下滑，并出現(xiàn)首次虧損，“現(xiàn)在政策對(duì)ST公司的監(jiān)管比較嚴(yán)，因此，公司需要在‘戴帽’之前尋找新的資產(chǎn)注入才能擺脫困境。”

跨界并購(gòu)華麗蝶變

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)能耗高、附加值低，通過(guò)并購(gòu)重組，涉足高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，跨界并購(gòu)華麗蝶變。

“公司并購(gòu)重組已實(shí)現(xiàn)效益。”冠福股份相關(guān)人士介紹，2015年1—3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增長(zhǎng)110.22%，凈利潤(rùn)2442.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1327.83%，每股收益0.034元。“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系本期合并能特科技有限公司的利潤(rùn)所致。”原來(lái)，去年，冠福股份18億元并購(gòu)醫(yī)藥中間體領(lǐng)軍企業(yè)“能特科技”，布局大健康領(lǐng)域。

借殼上市也是泉州企業(yè)并購(gòu)重組的新方向。上個(gè)月，黑龍江上市公司黑化股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案公告，公司擬將現(xiàn)有所有資產(chǎn)與負(fù)債作價(jià)2720萬(wàn)元出售給昊化化工;并以6.34元/股對(duì)郭東澤等5名自然人發(fā)行5.76億股股份，購(gòu)買其持有的安通物流100%股權(quán)和安盛船務(wù)100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值合計(jì)36.5億元;同時(shí)，公司擬以7.26元/股對(duì)郭東澤、長(zhǎng)城國(guó)融發(fā)行9642萬(wàn)股，募集配套資金7億元，全部用于集裝箱、商務(wù)物流網(wǎng)絡(luò)及管理系統(tǒng)信息化、場(chǎng)站倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備及冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備三個(gè)項(xiàng)目。本次交易完成后，泉州民營(yíng)航企將實(shí)現(xiàn)借殼上市。

提防并購(gòu)重組失敗

“并購(gòu)重組往往能帶動(dòng)股價(jià)上漲。但是，作為普通投資者，同樣要提防并購(gòu)重組失敗，尤其是假并購(gòu)、真炒作的個(gè)股。”陳金龍?zhí)嵝训馈?/p>

業(yè)內(nèi)人士介紹，2015年以來(lái)，已有數(shù)十家公司資產(chǎn)重組失敗的記錄，如今年第一家遭遇重組夭折的是香江控股，失敗的原因是交易對(duì)手方未能按照協(xié)議在規(guī)定期限前交納定金，公司解除協(xié)議。而今年炒得最熱的重組失敗案例莫過(guò)于贛州稀土借殼威華股份失敗，其失敗消息傳出后，威華股份股價(jià)連續(xù)下跌，跌幅近四成。泉州板塊中，同樣是泰亞股份，去年擬27億元重組借殼歡瑞世紀(jì)，結(jié)果也以失敗告終;九牧王曾經(jīng)擬收購(gòu)上海浪肯，后來(lái)公司根據(jù)自身實(shí)際情況及市場(chǎng)變化原因，中止收購(gòu)計(jì)劃。

進(jìn)入股票市場(chǎng)需要踏準(zhǔn)節(jié)奏，否則，即使上市公司重組成功，股民也有可能虧錢，如6月8日中國(guó)中車復(fù)牌以來(lái)，大玩心跳游戲，首日先是“一字漲停”，次日則從漲停價(jià)掉頭俯沖，之后便是一路狂跌。截至上周末，股價(jià)已較復(fù)牌時(shí)縮水三分之一多，不少股民大喊損失慘重。