振幅8% 滬指3000點得而復失

本報訊 周三早盤，受央行降準加降息利好刺激，滬指高開0.53%，開盤后一度沖上3000點，隨后震蕩走低，最低見2850點。10時40分左右滬指拉升，午后開盤一度漲至3092點，漲超4%。尾盤跳水，最終收跌。滬指全天在3000點一線爭持，振幅8.14%，7個交易日振幅達40%。創(chuàng)業(yè)板低見1875點，深成指跌破10000點。盤面上，兩市共47股漲停，663股跌停。

截至收盤，滬指跌1.27%，跌37.68點，報2927.29點;深成指跌2.92%，跌298.22點，報9899.72點;創(chuàng)業(yè)板跌5.06%，跌100.67點，報1890.04點。成交量方面，滬市成交4617.89億元，深市成交4322.35億元，兩市共成交8940.24億元。

本周以來，A股市場再現(xiàn)大幅波動。繼24日下跌8.49%后，25日上證綜指繼續(xù)下跌7.63%，跌破3000點的整數(shù)關口。市場有聲音擔憂，A股是否會再度出現(xiàn)流動性和信心危機，對我國的金融體系、實體經(jīng)濟造成沖擊。對此，市場人士認為，A股市場短期波動是降杠桿、去泡沫、穩(wěn)估值的表現(xiàn)，是向常態(tài)、理性回歸的過程，長期看這對我國金融體系的穩(wěn)定發(fā)展、宏觀經(jīng)濟的良性運行均有裨益。

后市展望

華夏基金總經(jīng)理湯曉東：A股這兩天出現(xiàn)大幅波動，是因為股市的降杠桿、去泡沫，市場情緒恢復需要一個過程。前期市場杠桿比例較高泡沫較大，市場把改革的預期在短短幾個月內(nèi)消化后推高了股指，現(xiàn)在正處在調(diào)整階段。此前多項維穩(wěn)政策的出臺是為了給市場注入流動性，恢復市場定價功能，防止股市風險向其他行業(yè)蔓延，而當前市場已經(jīng)出現(xiàn)價值回歸的跡象，流動性風險不太大，需要讓市場回歸本身價值發(fā)現(xiàn)的功能。股市漲跌有其自身運行規(guī)律，應更加注重發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)的作用，通過深化改革不斷完善市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制。改革紅利還會繼續(xù)釋放，只是需要一段時間，近期多項政策的出臺都為市場的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎。從價值方面來看，A股也非常有吸引力。目前滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與美國道瓊斯的14.4倍市盈率相比明顯偏低，紐交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。

嘉實基金副總經(jīng)理邵健：從更為宏觀的視角來看，A股市場短期波動不會對中國宏觀經(jīng)濟的基本面和長遠發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

中信建投首席策略分析師安尉：從盤面看，盡管目前市場仍處于去杠桿過程，但已有資金開始流入尋找價值洼地，個股表現(xiàn)分化明顯。其中，業(yè)績良好、估值較低的藍籌板塊開始擺脫頹勢;但前期概念個股則仍處于擠泡沫的階段。鑒于當前市場個股分化趨勢逐漸明顯，市場并不完全取決于資金面;且在目前的點位上，A股的風險已得到相當程度的釋放，投資者宜規(guī)避炒作題材股的投機心態(tài)，尋找績優(yōu)個股，不必過分恐慌。

巨豐投顧：從外圍市場表現(xiàn)以及大盤26日走勢看，近期連續(xù)下跌勢頭有望得到遏制，指數(shù)繼續(xù)震蕩后，短期有望形成階段性底部。短期流動性適當釋放后，隨著做空動能的逐步衰竭，指數(shù)將隨時反攻。

天信投資：隨著6、7、8三個月份的暴跌，市場或許在9月份迎來階段性的反彈走勢。當前是否進入抄底的階段，暫無確切的判斷，反而不如在下跌的過程中修煉內(nèi)功，做一些好的題材挖掘，著眼于未來。

新浪財經(jīng)首席評論員老艾：銀行股強拉大盤，卻成為資金出逃的機會，引發(fā)滬指高達8%的劇震，說明反彈是不能靠權重股的。但劇震的背后說明資金出現(xiàn)分歧，不再一邊倒地看空，有望逐漸企穩(wěn)。由于中小盤股數(shù)量眾多，參與的股民更多，它們反彈才能激發(fā)市場人氣，產(chǎn)生真正的反彈行情。因此目前要做的仍然是耐心等待，等小盤股反彈之時，才是出手的時機。 (晚綜)

中金所采取監(jiān)管措施

164名客戶被限制開倉1個月

本報訊 8月26日，中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)發(fā)布通知，對152名單日開倉量超過600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達到400次、1名自成交次數(shù)達到5次，共計164名(去除重復)客戶采取限制開倉1個月的監(jiān)管措施。

為抑制市場過度投機，防范和控制市場風險，促進股指期貨市場規(guī)范運行，中金所于8月25日發(fā)布《關于股指期貨異常交易監(jiān)管標準及處理程序的通知》，進一步加強對股指期貨市場異常交易行為的監(jiān)管。上述客戶在8月26日交易行為違反了通知的相關規(guī)定，中金所對其及時采取了監(jiān)管措施。

中金所相關負責人表示，將繼續(xù)堅持嚴格監(jiān)管理念，認真履行自律監(jiān)管職責，及時發(fā)現(xiàn)市場異動并采取堅決措施，對各類違規(guī)行為堅持發(fā)現(xiàn)一起查處一起，維護“三公”原則和市場的規(guī)范運行。

(方富)

分級基金B(yǎng)份額 密集下折

市場擔憂折算引發(fā)連鎖反應

本報訊 A股市場恐慌性下跌依舊沒有緩解，滬深兩市25日延續(xù)大面積個股跌停的極端行情。多達15只分級基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折，再度刷新單日下折數(shù)量之最。值得注意的是，市場開始擔憂分級基金下折引發(fā)的拋售壓力，會使得孱弱的市場進一步承壓，據(jù)券商策略，近日觸發(fā)下折以及逼近下折的分級基金B(yǎng)份額，或將造成近兩三百億元的拋壓。

8月24日，多達9只分級基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折，而25日，這一數(shù)據(jù)再度被刷新。遭遇A股的極端行情，在短短兩個交易日內(nèi)，就有多達24只分級基金B(yǎng)份額觸發(fā)下折。

而分級B是按照市價買入，按照凈值下折，下折前分級基金B(yǎng)份額的溢價高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素，這意味著持有這些高溢價下折B份額的投資者將面臨慘重損失。

如果極端行情繼續(xù)演繹，將會有更多的分級基金觸發(fā)下折。據(jù)估算，目前仍有20只分級基金逼近下折“雷區(qū)”，這意味著只要母基金再跌10%以內(nèi)，上述基金將觸發(fā)下折，其中，8只分級基金只要母基金再跌5%以內(nèi)就將觸發(fā)下折。

如此密集的下折潮，開始引發(fā)市場的擔憂。據(jù)分析，分級基金下折后，A份額持有人通過折算獲得的母基金份額應該會遭遇贖回。因而一旦分級基金觸發(fā)下折，基金管理人需要在未來2—3天減倉用以應對贖回。

值得注意的是，如果分級基金T日觸發(fā)下折，T+1日A、B份額雖然能夠正常交易，但合并分拆與申購贖回均已停止，這意味著，一旦分級基金B(yǎng)份額逼近下折閾值，且溢價率較高，同時市場缺乏流動性持續(xù)跌停，投資者應該及時買入相應等量的分級A，合并成母基金進行贖回，從而降低虧損。 (上證)

亞太股市全線反彈

本報訊 亞太股市周三收盤普遍上漲，日本股市日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲3.20%，報18376.83點，創(chuàng)下2014年10月31日來最大單日漲幅;日本東證股價指數(shù)收漲3.23%，報1478.97點。澳洲股市指標S&P/ASX200指數(shù)收盤上漲0.69%，報5172.80點。韓國首爾綜指收盤上漲2.57%。臺灣加權指數(shù)收盤上漲0.52%，報7715.59點。 (王易)

美股周三高開高走 歐洲股市轉跌為漲

本報訊 歐股昨日普遍低開，隨后擴大跌幅，但截至發(fā)稿，歐洲股市已經(jīng)全線收復失地，轉跌為漲。美股則高開高走。