滬指節(jié)后連闖四關(guān)返3400點(diǎn) 做多能量聚集

節(jié)后連闖四關(guān) 滬指重返3400點(diǎn)

國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，做多人氣聚集，上證綜指昨日重上3400點(diǎn)。在最近的9個(gè)交易日中，上證綜指從3000點(diǎn)起步已經(jīng)連續(xù)拿下4個(gè)整數(shù)關(guān)口，漲幅超過(guò)10%，反彈向縱深推進(jìn)。展望后市，由于流動(dòng)性充沛，大盤相對(duì)安全，股市吸引力上升，題材股活躍，但權(quán)重股的行情需要等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇。

昨日，上證綜指尾盤急升，重上3400點(diǎn)。兩市大盤昨日微幅低開，但由于市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，吸引資金入場(chǎng)，尾盤急升，上證綜指重上3400點(diǎn)。截至昨日收盤，上證綜指報(bào)收于3425.33點(diǎn)，上漲38.63點(diǎn)，漲幅1.14%。深證成指報(bào)收于11597.08點(diǎn)，上漲206.07點(diǎn)，漲幅1.81%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日?qǐng)?bào)收于2511.16點(diǎn)，上漲77.57點(diǎn)，漲幅3.19%。上證綜指在國(guó)慶節(jié)后勢(shì)如破竹，從3000點(diǎn)起步，在最近9個(gè)交易日中，連續(xù)拿下了4個(gè)整數(shù)關(guān)口，再次收于3400點(diǎn)之上。滬指反彈超過(guò)10%，意味著反彈向縱深推進(jìn)。

周二市場(chǎng)全線上漲，題材股活躍，熱點(diǎn)有序切換，前期領(lǐng)漲的央企改革、二胎概念和新能源汽車等板塊退潮，而鐵路基建、互聯(lián)網(wǎng)金融、電商和云計(jì)算等板塊漲幅領(lǐng)先。鐵路基建板塊昨日領(lǐng)漲，中國(guó)交建、中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵漲幅超過(guò)7%;由于“雙11”臨近，電商板塊崛起，蘇寧云商、生意寶、小商品城等個(gè)股漲停;北斗導(dǎo)航板塊也大漲，數(shù)字政通、合眾思?jí)选⒑８裢ㄐ诺葌€(gè)股漲停。

一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，促成了反彈深入。資金利率下行，10年期國(guó)債收益率已經(jīng)跌至3%的水平，流動(dòng)性寬松預(yù)期下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，利好股市估值提升。另外，此前公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如三季度GDP數(shù)據(jù)，9月份的物價(jià)指數(shù)、9月份金融數(shù)據(jù)等都好于市場(chǎng)預(yù)期，也都有助于修復(fù)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。外圍回暖，美元指數(shù)連續(xù)第三周下滑，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也降低了美元加息的預(yù)期，全球股市10月份以來(lái)均出現(xiàn)不同程度上漲，也有利于A股企穩(wěn)回升。

當(dāng)前，大盤仍處于強(qiáng)勢(shì)反彈之中。國(guó)海證券表示，市場(chǎng)反彈已經(jīng)確立，各類利多不斷累積，目前看來(lái)，行情還將持續(xù)，主要原因有流動(dòng)性寬松，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之前，這條邏輯很難被破壞。當(dāng)前，各類政策預(yù)期較多，既有穩(wěn)增長(zhǎng)的短期刺激政策，又有十三五規(guī)劃的中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，這兩方面在近期還會(huì)持續(xù)釋放利好。“增量資金加倉(cāng)尚未結(jié)束，市場(chǎng)還是存量博弈階段，而之前存量資金倉(cāng)位很低，近期公募、私募都在快速加倉(cāng)。”

做多能量進(jìn)一步聚集

盡管上周末市場(chǎng)輿論對(duì)本周行情普遍樂(lè)觀，但實(shí)際上持謹(jǐn)慎態(tài)度的不在少數(shù)。一些人擔(dān)心在3400點(diǎn)上方會(huì)遭遇獲利盤與解套盤的雙重打擊，而期指交易仍有較大貼水，也在一定程度上加深了人們的不安心理。因此，“逢高減持”成了本周最被廣泛使用的詞語(yǔ)。

于是，人們看到了本周一股市的震蕩調(diào)整走勢(shì)。從盤面可以看出，拋壓是相當(dāng)大的，特別是在分時(shí)走勢(shì)形成逐波下行態(tài)勢(shì)后，做空能量宣泄進(jìn)一步強(qiáng)化。但是，也就在這個(gè)時(shí)候，人們注意到在相對(duì)低位似乎出現(xiàn)了為數(shù)眾多的買盤，結(jié)果不但封堵了上證綜指持續(xù)下行的空間，而且還使得深圳成指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆勢(shì)翻紅。結(jié)果，周一的行情演繹成了上漲過(guò)程中的一次震蕩，這就為次日股市向上沖擊打下了基礎(chǔ)。到周二收盤時(shí)，股市已經(jīng)站上了3400點(diǎn)，并且以全天最高點(diǎn)報(bào)收。從形態(tài)來(lái)看，可以認(rèn)為向上突破有效，大盤上了一個(gè)臺(tái)階。

本周初股市能夠保持強(qiáng)勢(shì)，并且只是經(jīng)過(guò)較短時(shí)間整理就能夠再度上行，顯然有其內(nèi)在原因。做多能量不斷聚集只是一種表現(xiàn)形式，而其背景則是值得思考的。很明顯，最近一段時(shí)間，股市成交金額開始逐漸放大，即便在有較多獲利盤準(zhǔn)備離場(chǎng)的情況下，成交還是穩(wěn)步增加，已經(jīng)達(dá)到了日均1萬(wàn)億元的能級(jí)，這表明有外部增量資金入市。那么，為什么在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，會(huì)有大量增量資金入市呢?有人注意到，這次股市放量，在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上與財(cái)政部10年期國(guó)債發(fā)行相契合，這次國(guó)債的發(fā)行利率是2.99%，為2008年年底以來(lái)最低位。去年11月份，央行調(diào)低了存貸款利率，開始了新一輪降息，進(jìn)而引發(fā)了一波上漲行情。當(dāng)時(shí)的解釋是由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，驅(qū)使外部資金入市。不過(guò)，實(shí)際上那時(shí)作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率最重要參照的10年期國(guó)債利率并沒(méi)有真正下降，還是維系在4%上下。因此，股市上漲，在某種程度上是基于人們對(duì)于降息效果的預(yù)期，而非實(shí)際的降息效應(yīng)。而現(xiàn)在的情況情形則不同了，經(jīng)過(guò)央行持續(xù)努力，特別是在連續(xù)多次降息以后，市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率有了實(shí)質(zhì)性下降，其標(biāo)志就是10年期國(guó)債利率破3%。資金市場(chǎng)上利率的回落，對(duì)社會(huì)閑置資金有比較大的促動(dòng)，尤其是那些前期從股市中退出的資金，已經(jīng)在場(chǎng)外等待了一段時(shí)間，對(duì)它們來(lái)說(shuō)，如果不進(jìn)入股市的話，那么最現(xiàn)實(shí)的選項(xiàng)就是進(jìn)入資金市場(chǎng)。而現(xiàn)在隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降，資金市場(chǎng)的吸引力明顯不足，這是否會(huì)導(dǎo)致其重返股市呢?應(yīng)該說(shuō)是有這種可能的。現(xiàn)在做多能量向股市不斷聚集，也可以認(rèn)為就是由于10年期國(guó)債利率下行所導(dǎo)致的市場(chǎng)資金流向改變的一種結(jié)果。既然股市有了增量資金，加上又沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性利空，大盤出現(xiàn)相應(yīng)反彈，也就完全可以理解了。

現(xiàn)在，滬深兩市合計(jì)的日均成交金額大體在1萬(wàn)億元左右，這個(gè)量還是比較合適的，并且也有進(jìn)一步提高的余地，這就反映出本輪股市上漲行情還沒(méi)有結(jié)束。另外，如果分市場(chǎng)看，深市成交金額要大于滬市，這又提示了現(xiàn)在的熱點(diǎn)所在，表明在大盤整體向好的情況下，結(jié)構(gòu)性行情的特征正逐漸突出，由此也提示當(dāng)前大盤具有比較大的可操作性。