減持新規(guī)實(shí)施后 A股上演貓和老鼠式“花樣減持”

隨著1月9日證監(jiān)會(huì)關(guān)于大股東及董監(jiān)高減持新規(guī)施行，以及股市新年出現(xiàn)大幅下跌，上市公司大股東及董監(jiān)高減持情況再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。在“減持新規(guī)”實(shí)施近兩周之際，北京青年報(bào)記者通過梳理上市公司公告等方式發(fā)現(xiàn)，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)三令五申，嚴(yán)控大股東減持，但市場(chǎng)減持“漏洞”并未被完全堵住，“花樣減持”層出不窮。

1月7日上午，在A股遭遇連續(xù)暴跌之后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布減持新規(guī)要求，大股東擬通過集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，應(yīng)提前15個(gè)交易日預(yù)先披露減持計(jì)劃，且在3個(gè)月內(nèi)的減持總數(shù)不得超過公司總股本的1%。監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始對(duì)兩市的大股東減持進(jìn)行嚴(yán)密布控，但圍繞上市公司大股東的減持監(jiān)管，就像是貓和老鼠的游戲，層出不窮的“花樣減持”令資本市場(chǎng)目眩。

監(jiān)管層一周內(nèi)密集發(fā)布減持“新規(guī)”

2015年7月，在市場(chǎng)大幅調(diào)整的背景下，證監(jiān)會(huì)于7月8日出臺(tái)“大股東減持禁令”，限制大股東及董監(jiān)高的減持行為：從公告之日起6個(gè)月內(nèi)，大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

今年1月7日是“大股東減持禁令”的到期日，此前幾天，A股再次遭遇暴跌。

1月7日上午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布減持新規(guī)要求，大股東擬通過集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，應(yīng)提前15個(gè)交易日預(yù)先披露減持計(jì)劃，且在3個(gè)月內(nèi)的減持總數(shù)不得超過公司總股本的1%。隨后，滬深交易所發(fā)布《減持預(yù)披露格式指引》。

1月9日，滬深交易所分別發(fā)布“關(guān)于落實(shí)《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》相關(guān)事項(xiàng)的通知”，對(duì)《減持規(guī)定》的相關(guān)精神予以進(jìn)一步明確，或可令市場(chǎng)多一層安心。該通知明確，上市公司大股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份的，單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于5%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格范圍下限比照大宗交易的規(guī)定執(zhí)行，

1月13日晚間，深交所發(fā)布信息稱，自大股東減持新規(guī)發(fā)布以來，交易所積極落實(shí)減持規(guī)定，高度關(guān)注大股東減持行為。未來將繼續(xù)對(duì)大股東通過競(jìng)價(jià)交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行減持的行為予以密切關(guān)注，及時(shí)督促相關(guān)方履行信息披露義務(wù)。

上交所也發(fā)布消息稱，自大股東減持新規(guī)發(fā)布以來，上交所對(duì)大股東減持行為予以高度關(guān)注。針對(duì)大股東減持行為，上交所已采取專項(xiàng)措施，加大監(jiān)管力度。對(duì)大股東通過競(jìng)價(jià)交易、大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行減持的行為予以密切關(guān)注，及時(shí)督促相關(guān)方履行信息披露義務(wù)。

股東減持“大宗交易方式”超七成

1月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》以來，陸續(xù)有安妮股份、兆日科技、我武生物、慈星股份、明家科技、科隆精化、商業(yè)城、南洋科技、隆華節(jié)能、王子新材、華懋股份、金證股份、國(guó)禎環(huán)保、特爾佳、贛鋒鋰業(yè)、國(guó)星光電等30余家公司公布減持計(jì)劃。這些公司多數(shù)集中在創(chuàng)業(yè)板和中小板，各家公司減持的方式和理由亦不盡相同。

此外，部分公司還被數(shù)次減持，或者遭多個(gè)股東減持。例如南洋科技持股5%以上股東12日、13日均有減持。隆華節(jié)能則被監(jiān)事樊少斌、董事楊媛減持3次共409萬股。從套現(xiàn)金額來看，安妮股份最多，為1.90億元。其次是南洋科技的1.56億元和信威集團(tuán)的1.32億元。

在這些減持公司中，經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，通過大宗交易方式套現(xiàn)的超過了七成， 例如1月9日至15日期間，南洋科技、信威集團(tuán)、國(guó)禎環(huán)保分別遭持股5%以上股東減持1000萬股、470萬股和390.11萬股，減持途徑均為大宗交易。只有少數(shù)公司的大股東或董監(jiān)高通過競(jìng)價(jià)交易方式減持。

大股東及董監(jiān)高減持新規(guī)發(fā)布后，由于新規(guī)對(duì)競(jìng)價(jià)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓要求比較嚴(yán)格，而對(duì)通過大宗交易方式?jīng)]有明確約束，因此大股東及董監(jiān)高會(huì)否紛紛借道大宗交易減持?對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，監(jiān)管層應(yīng)考慮對(duì)大宗交易進(jìn)行一定的限制和規(guī)范，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

對(duì)此，上交所和深交所在日前均發(fā)文表示，將對(duì)大宗交易買入方的后續(xù)賣出行為采取重點(diǎn)監(jiān)控措施，重點(diǎn)核查是否存在沖擊市場(chǎng)、影響正常交易秩序的情形，一旦發(fā)現(xiàn)，將及時(shí)采取相應(yīng)監(jiān)管措施。

減持公告一出公司股價(jià)三個(gè)跌停

減持新規(guī)發(fā)布至今已近兩周，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布消息稱減持的數(shù)量并不大，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)沒有產(chǎn)生影響，然而，股民依然對(duì)減持存在心理陰影。

1月11日晚間，兆日科技發(fā)布公告稱，控股股東新疆晁駿股權(quán)投資因資金需求計(jì)劃自2016年1月13日至7月12日通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持不超過3360萬股，即不超過公司股份總數(shù)的10%。該公告一出，其股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日趴在跌停板上。

北青報(bào)記者注意到，部分上市公司大股東減持方案公布以后，立即在資本市場(chǎng)引發(fā)強(qiáng)烈反響。對(duì)此，這些上市公司又紛紛采取了一些穩(wěn)定股價(jià)的措施，以避免股價(jià)波動(dòng)太大，個(gè)別公司甚至反向推出增持方案來穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

對(duì)于A股股東的減持，也有市場(chǎng)人士呼吁理性認(rèn)識(shí)此事，對(duì)理性的投資者來說，還是應(yīng)該尊重上市公司股東減持的權(quán)利。作為上市公司股東來說，減持是他們的權(quán)利。只要這些股東的減持合規(guī)合法，履行了自己當(dāng)初的承諾，市場(chǎng)就無可厚非。

聚焦

減持新規(guī)后 A股想不到的減持花樣

中文在線大股東“改善生活”套現(xiàn)2.6億

近日，中文在線發(fā)布一則《關(guān)于股東減持計(jì)劃的公告》，稱公司股東王秋虎為改善個(gè)人生活，將自公告之日起6個(gè)月內(nèi)完成股份減持，減持?jǐn)?shù)量不超過201.27萬股，即不超過公司總股本的1.67%。該公告一經(jīng)披露，投資者的口水即大量吐向王秋虎。

公開資料顯示，王秋虎為中文在線上市前首發(fā)股東，如今該股上市已接近一年時(shí)間，王秋虎所持股份即將迎來解禁期。截至2015年9月30日，王秋虎直接持有中文在線股份503.16萬股，占公司總股本的4.19%，為公司第四大股東。

按照1月18日中文在線收盤價(jià)每股128.98元計(jì)算，王秋虎所持有的股份市值總額為6.5億元，而此次其為“改善生活”減持套現(xiàn)金額約為2.6億元。

雖然王秋虎不屬于公司控股股東、實(shí)際控制人、持股 5%以上股東，減持并不會(huì)影響公司的治理結(jié)構(gòu)及實(shí)際經(jīng)營(yíng)，但引起投資者吐槽的是王秋虎的減持理由：改善個(gè)人生活。有投資者對(duì)此表示疑惑，改善個(gè)人生活需要套現(xiàn)2.6億元的現(xiàn)金，王秋虎的生活到底有多奢侈?但北青報(bào)記者也注意到，王秋虎的減持不應(yīng)當(dāng)受到過分的苛責(zé)，畢竟經(jīng)過去年的股災(zāi)以及今年初的股市暴跌，投資者已經(jīng)傷痕累累，很多投資者需要改善生活。

金證股份“最具想象力”的抱團(tuán)協(xié)議減持

就在滬深交易所規(guī)定協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓方受讓比例不得低于5%之后，市場(chǎng)驚現(xiàn)首家上市公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓減持公司股份——金證股份。但令市場(chǎng)沒有想到的是，減持方并不是單一大股東，而是前四大股東一起抱團(tuán)減持。通俗一點(diǎn)來說就是前四大股東一起湊足了6%的股份，過了交易所規(guī)定的5%紅線。金證股份的抱團(tuán)協(xié)議減持被市場(chǎng)稱為“最具想象力的抱團(tuán)減持方案”。

據(jù)金證股份公告披露，近期，該公司接到深圳前海聯(lián)禮陽(yáng)投資有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“聯(lián)禮陽(yáng)”)、趙劍、杜宣、李結(jié)義和徐岷波通知，聯(lián)禮陽(yáng)和趙劍、杜宣、李結(jié)義、徐岷波于2016年1月8日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，趙劍、杜宣、李結(jié)義和徐岷波將其分別持有的該公司股票合計(jì)49830390股(占該公司總股本的6.00%)轉(zhuǎn)讓予聯(lián)禮陽(yáng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股33.00元。根據(jù)公告內(nèi)容，金證股份上述四股東合計(jì)通過協(xié)議減持套現(xiàn)16.44億元。

值得一提的是，金證股份于去年12月31日停牌，當(dāng)日收盤價(jià)為49.19元，相較于減持價(jià)33元，折扣高達(dá)67.09%，相當(dāng)于金證股份復(fù)牌后三個(gè)跌停板的價(jià)格。此舉在金證股份的股吧遭到了眾多投資者的聲討。

此后，金證股份董事會(huì)緊急發(fā)布公告稱，本次股份轉(zhuǎn)讓是公司與中國(guó)平安戰(zhàn)略合作的重要部分，目的是為上市公司引入戰(zhàn)略投資者，不是以股東減持套現(xiàn)為目的，并且有36個(gè)月的鎖定期。另外，《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署于2016年1月8日，不適用《關(guān)于落實(shí)〈上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定〉相關(guān)事項(xiàng)的通知》的相關(guān)規(guī)定。

雖然有了澄清公告，但擋不住投資者對(duì)“最具想象力的減持方案”的吐槽，不少股民甚至在股吧預(yù)測(cè)該股復(fù)牌以后會(huì)有幾個(gè)跌停。

游久游戲上演大股東“結(jié)婚減持法”

1月12日，游久游戲公告稱，公司第二大股東劉亮、第三大股東代琳已于2015年1月登記結(jié)婚，存在婚姻關(guān)系，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，劉亮、代琳已構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。為確保公司2014年重組完成后36個(gè)月內(nèi)第一大股東及實(shí)際控制人不因劉亮、代琳新增一致行動(dòng)關(guān)系而發(fā)生變更，劉亮、代琳可能擇機(jī)適量減持所持有的公司股份。

游久游戲第二大股東與第三大股東的“結(jié)婚減持法”在市場(chǎng)中引發(fā)了軒然大波。市場(chǎng)猜測(cè)，二人在此時(shí)公布結(jié)婚消息，宣稱為避免第一大股東發(fā)生變更而選擇減持，或是為套現(xiàn)尋找了一個(gè)冠冕堂皇的理由，以避免引發(fā)投資者的負(fù)面情緒。

針對(duì)廣大投資者的指責(zé)和調(diào)侃，昨日，游久游戲發(fā)布公告稱，由于對(duì)公司、對(duì)游戲產(chǎn)業(yè)的熱愛，以及為公司股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的使命感，劉亮先生承諾：“本人自2014年重組成功之日起三年內(nèi)不減持持有的上海游久游戲股份有限公司股份。”公司第三大股東代琳女士仍將繼續(xù)履行2014年重組時(shí)所作的相關(guān)承諾，若未來減持公司股份將嚴(yán)格按照法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及上海證券交易所《關(guān)于落實(shí)相關(guān)事項(xiàng)的通知》等規(guī)定執(zhí)行。

慧球科技的悲情“平倉(cāng)減持法”

1月18日，慧球科技董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人顧國(guó)平的50萬股遭強(qiáng)平，首現(xiàn)大股東增持遭強(qiáng)平，被市場(chǎng)稱為最悲情的“平倉(cāng)減持法”。

2016年1月18日，慧球科技公告稱，公司董事長(zhǎng)、控股股東、實(shí)際控制人顧國(guó)平于2015年12月通過德邦慧金1號(hào)增持的股票841.52萬股(占公司總股本的2.13%)低于平倉(cāng)線。由于顧國(guó)平未按合同約定補(bǔ)倉(cāng)，德邦創(chuàng)新接到優(yōu)先級(jí)份額委托人上海浦東發(fā)展銀行上海分行通知，已提前結(jié)束德邦慧金1號(hào)資管計(jì)劃，并根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定凈值清零，顧國(guó)平在該計(jì)劃項(xiàng)下的所有財(cái)產(chǎn)權(quán)益全部歸上海浦東發(fā)展銀行上海分行所有。

公告顯示，2015年12月1日，德邦慧金1號(hào)以大宗交易的方式買入一致行動(dòng)人——和熙2號(hào)基金持有的500萬股，交易均價(jià)21.44元/股。相關(guān)合同約定的預(yù)警線為0.93，補(bǔ)倉(cāng)線為0.91，平倉(cāng)線為0.88。

1月19日慧球科技公告的“強(qiáng)制平倉(cāng)”事件使得公司迅速成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，19日當(dāng)天其股價(jià)更是開盤一字板跌停，當(dāng)天下午公司立即緊急停牌并宣布進(jìn)行資產(chǎn)重組。隨后，上交所向慧球科技發(fā)出了問詢函，所發(fā)四個(gè)問題均指向了顧國(guó)平的高杠桿資產(chǎn)管理計(jì)劃以及實(shí)際控制人會(huì)否變更兩個(gè)方向。

據(jù)慧球科技1月20日晚間公告，除了已被平倉(cāng)的“德邦慧金1號(hào)”資產(chǎn)管理計(jì)劃外，“華安匯增3號(hào)”預(yù)估份額凈值為0.8123元，已低于0.85元的止損線。截至1月20日下午5時(shí)，公司大股東顧國(guó)平本人匯入追加資金人民幣2000萬元整，“華安匯增3號(hào)”將繼續(xù)正常運(yùn)行。

公告稱，目前顧國(guó)平的一致行動(dòng)人“和熙2號(hào)基金”、“華安匯增1號(hào)”、“華安匯增2號(hào)”及“華安匯增3號(hào)”暫未觸及平倉(cāng)線，若公司股票價(jià)格繼續(xù)下跌，不排除被動(dòng)平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。屆時(shí)顧國(guó)平將采取積極措施，盡力籌措資金進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，以保證其持有公司股權(quán)的穩(wěn)定性。

對(duì)此，“平倉(cāng)減持法”打足了悲情牌，許多投資者對(duì)被平倉(cāng)者表示了同情。但是也有市場(chǎng)分析人士指出，雖然是被動(dòng)平倉(cāng)的方式，但通過低位增持股份，然后設(shè)置苛刻的平倉(cāng)線，將股票質(zhì)押從銀行套來真金白銀，從而實(shí)現(xiàn)“曲線套現(xiàn)”。這名分析人士稱，雖然以這樣的惡意去揣度減持者不太公平，但這確實(shí)是一個(gè)可以被利用的漏洞。(記者 朱開云)

大股東通過“大宗交易方式”減持超七成

1月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》以來，30余家公司公布減持計(jì)劃,這些公司多數(shù)集中在創(chuàng)業(yè)板和中小板，各家公司減持的方式和理由亦不盡相同。

經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，通過大宗交易方式套現(xiàn)的超過了七成，只有少數(shù)公司的大股東或董監(jiān)高通過競(jìng)價(jià)交易方式減持。

減持“花樣百出”

“改善生活減持法”

“抱團(tuán)協(xié)議減持法”

“結(jié)婚減持法”

“平倉(cāng)減持法”