A股萬(wàn)億成交背后場(chǎng)外配資躁動(dòng)：10倍杠桿成標(biāo)配，到賬更快

A股一波連續(xù)上漲過(guò)后，成交量連續(xù)突破萬(wàn)億，杠桿資金加速入場(chǎng)引發(fā)關(guān)注。

截至2月25日，滬深兩市的兩融余額已經(jīng)達(dá)到7840.62億元，這是自今年2月11日開始的連續(xù)第11次增長(zhǎng)。不僅如此，沉寂許久的場(chǎng)外配資也有死灰復(fù)燃跡象。

澎湃新聞?dòng)浾唠S機(jī)查閱了多個(gè)配資公司的官網(wǎng)以及微信公眾號(hào)發(fā)現(xiàn)，與此前僅3-4倍的配資杠桿不同，目前市場(chǎng)上10倍杠桿的股票配資已經(jīng)算是“標(biāo)配”。

當(dāng)前配資方式以線上交易為主，避免了繁瑣的線下簽約流程，投資門檻更低，到賬速度更快，杠桿倍數(shù)也更高。

配資的流程其實(shí)很簡(jiǎn)單。一般來(lái)說(shuō)，用戶存入一筆風(fēng)險(xiǎn)保證金，配資平臺(tái)會(huì)分配股票賬戶，里面會(huì)有一定杠桿比例的資金，用戶可用此賬戶進(jìn)行操作投資。配資的模式一般有免息配資、按天配資、按月配資，收費(fèi)模式有的是賬戶管理費(fèi)，有的則是直接折算利息，有的則設(shè)定盈利分成模式。

舉例來(lái)說(shuō)，澎湃新聞?dòng)浾咴谝患遗滟Y公司的公眾號(hào)上看到，該公司共有按天配資、按月配資、免息配資三種模式。“免息配資”不收管理費(fèi)和利息，起配金額100元，最高可操盤200萬(wàn)元，盈利的分成為個(gè)人七成配資公司三成。以出資100元為例，保證金100元，操盤期限30天，杠桿固定為6倍，總操盤金額為700元(保證金+配資金額)，預(yù)警線為650元，平倉(cāng)線為620元。

該配資公司的客戶經(jīng)理向澎湃新聞?dòng)浾咄扑]了按月配資。按其介紹，按月配資時(shí)間長(zhǎng)、利率低，適合長(zhǎng)線操盤，杠桿介于1~10倍，假設(shè)選擇杠桿為10倍，操盤周期是1個(gè)自然月，如果投入100元，月利息為5元，對(duì)應(yīng)著月利率為0.5%。這種情況下，總操盤資金是1100元，虧損警戒線是1050元，虧損平倉(cāng)線是1019元。

場(chǎng)外配資一直都是高風(fēng)險(xiǎn)的行為。2015年的A股牛市中，場(chǎng)外配資對(duì)行情起到了推波助瀾的作用。2015年7月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，要求督促證券公司規(guī)范信息系統(tǒng)外部接入行為，并于2015年7月底前后完成對(duì)證券公司自查情況的核實(shí)工作。

當(dāng)年9月初，監(jiān)管下發(fā)清理整頓工作時(shí)間表，要求在9月30日前完成對(duì)場(chǎng)外配資的清理整頓工作，個(gè)別存量較大的公司不得晚于10月底前完成，并為了確保場(chǎng)清理整頓工作有序開展，證監(jiān)會(huì)還首次明確了信托產(chǎn)品賬戶的清理范圍。

監(jiān)管重點(diǎn)清理場(chǎng)外配資，其中主要清理的其實(shí)就是傘形信托。

在監(jiān)管層叫停了券商系統(tǒng)的外部接入功能，以及傘形信托被清理之后，場(chǎng)外配資不再像之前一樣便捷。

上海艾方資產(chǎn)總裁兼投資總監(jiān)蔣鍇對(duì)澎湃新聞?dòng)浾呓榻B，以前通過(guò)傘形信托的模式，1個(gè)賬戶可以虛擬成100個(gè)賬戶進(jìn)行配資，但現(xiàn)在缺少了信息系統(tǒng)進(jìn)行程序化的分倉(cāng)、盯盤等，甚至要通過(guò)單賬戶手動(dòng)操作，大規(guī)模的配資業(yè)務(wù)必然難以展業(yè)。

澎湃新聞?dòng)浾呗?lián)系一家股票配資平臺(tái)，該公司一位在線客服就表示，已停止接受新客戶，只做原有客戶的生意，因?yàn)槊Σ贿^(guò)來(lái)。

不過(guò)，也存在配資公司通過(guò)與券商合作進(jìn)行操作。一位證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理就對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆瑩?jù)其了解，券商提供了文件交互等變相外接的交易手段，也能實(shí)現(xiàn)類似外接的功能，配資公司再利用文件交互功能是可以再在后端做個(gè)配資系統(tǒng)，有的券商對(duì)此會(huì)睜只眼閉只眼，因?yàn)楫吘鼓芙o券商帶來(lái)交易量，有些券商就會(huì)冒此風(fēng)險(xiǎn)。

近期證監(jiān)會(huì)的一份文件也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。2月1日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司交易信息系統(tǒng)外部接入管理暫行規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)向社會(huì)公開征求意見，券商股票交易接口將重新放開。隨后，有消息稱，恒生電子已做好相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，已開發(fā)出相關(guān)產(chǎn)品，可為證券公司提供整體解決方案。但恒生電子表示，該公司根據(jù)自己的業(yè)務(wù)理解，進(jìn)行了相關(guān)解決方案的規(guī)劃設(shè)計(jì)和老產(chǎn)品的改造規(guī)劃，以及新產(chǎn)品的研發(fā)準(zhǔn)備，但截至目前尚沒有落地相應(yīng)的解決方案和新產(chǎn)品。

一位券商信息技術(shù)部負(fù)責(zé)人對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆瑥谋敬蔚恼髑笠庖姼鍋?lái)看，對(duì)券商和私募機(jī)構(gòu)的監(jiān)管都更加嚴(yán)格。種種要求，都是在防范場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)的再次發(fā)生。

此番杠桿的卷土重來(lái)，場(chǎng)外配資的動(dòng)向，已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的注意。

證監(jiān)會(huì)2月25日表示，對(duì)場(chǎng)外配資密切關(guān)注，指導(dǎo)有關(guān)方面依法加強(qiáng)對(duì)交易的全過(guò)程監(jiān)管。各證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券客戶適當(dāng)性管理，加強(qiáng)異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。