瑞銀：預計今年A股滬深300指數每股盈利增長約10%

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊25日在一場媒體分享會上表示，該機構認為，一季度為全年A股的每股盈利(EPS)低點，此后盈利增速有望緩步改善。基準情景下，該機構預計，今年A股滬深300指數EPS增長約10%。

今年上半年，A股表現乏力，大部分指數收益為負。孟磊認為，上半年，消費復蘇面臨壓力、企業利潤趨弱、市場信心不足，投資者的確有一定理由對市場表現作出謹慎判斷。但事實上，大部分增長勢頭的放緩因素已經被提前計入股價，甚至部分投資者存在過度悲觀的情緒。

展望下半年，孟磊說，考慮到上述因素，總體對下半年A股市場的判斷比較樂觀。首先看盈利，該機構預測，整體A股每股盈利增長在10%左右。這是從宏觀模型出發，通過名義國內生產總值(GDP)增速，擬合非金融板塊的收入增速、工業生產者出廠價格指數(PPI)、居民消費價格指數(CPI)、利率等一系列指標得到的。

隨著盈利的持續回暖，瑞銀認為，A股市場估值或溫和回升。

他指出，觀察發現，上游行業在全部A股中的利潤占比與A股市盈率呈反向關系。過去兩年，大宗商品的價格出現明顯上行，上游行業利潤占比在全部A股中是比較高的，這對下游行業的利潤率造成一定壓制，對股票市場的估值也產生了一定壓力。考慮到年初至今大宗商品價格已經有所回落，且預計下半年會進一步回落，下游行業利潤率復蘇，會對A股整體市場起到正面作用。

孟磊說，隨著更多基本面方面的利好、復蘇的兌現，A股的風險回報比會較此前更具吸引力。24日中共中央政治局召開會議，其中“要活躍資本市場，提振投資者信心”等說法對股市形成正面提振。25日，A股走強，主要股指悉數上漲。他認為，未來充裕的宏觀流動性將部分流入A股市場，而北上資金也可能隨著潛在的市場表現回暖而回歸。