A股再迎納入MSCI“窗口期” 主流券商看好金融藍籌股

隨著A股納入MSCI預期升溫，境外資金進入A股預期也在增強。當前，主流券商大多認為，若按5%初始比例納入MSCI，A股有望迎來1000余億元人民幣增量資金;其中，金融股具備體量大、流動性強、估值低等特點，尤其符合境外資金偏好，預計首次納入將引流超過500億元人民幣進入A股金融板塊。

機構預期較為樂觀

今年6月，MSCI將決定是否將5%的A股市值(自由浮動調整后)納入MSCI相關指數。這已是A股第三次就納入MSCI新興市場指數接受評估，雖然2014年和2015年MSCI兩輪市場咨詢均以決定暫不納入A股結束，但當時提出的A股納入路線圖一直保留。對于A股今年納入MSCI指數，目前，多家機構持樂觀態(tài)度。

花旗集團相關人士表示，中國A股6月獲MSCI指數納入的可能性為51%，預計MSCI將在6月15日宣布納入A股，實施將在2017年年中。

華泰證券研究員羅毅告訴中國證券報記者，MSCI在2015年6月對中國A股市場準入情況提出三類改善要求，分別為資本管制、額度分配流程以及收益權分配，對此中國政策層面做出明顯反應，這帶動了中國相關制度建設與完善的提速。例如，在資本管制方面，取消QFII本金匯入期限限制，QFII資金匯出頻率調為日度;在額度分配流程方面，實現50億元美金標準下額度分配與投資規(guī)模掛鉤;在收益權分配方面，中國證監(jiān)會表明認可“名義持有人”和“權益擁有人”概念。

此外，有券商人士認為，A股上市公司停復牌制度也有望得到研究細化，從而為加速納入MSCI做好準備。“隨著市場準入情況的持續(xù)改善，A股納入MSCI的概率已經顯著提升”，這成為多數機構人士的判斷。

金融藍籌望成“吸金”重地

中金公司認為，粗略估計，若A股以5%比例納入MSCI指數體系，帶來潛在資金流入規(guī)模約為210億美元;若全部納入，潛在資金流入約為3600億美元。如果6月決定納入A股，MSCI將在2017年5月的半年度指數評估后開始執(zhí)行。

業(yè)內普遍認為，若MSCI最終決定納入A股，將帶動全球投資者加大對A股的覆蓋和關注，對市場產生積極影響。由于MSCI采取層級式指數編制，完成MSCI新興市場指數納入后，A股將相應納入MSCI亞洲指數及MSCI全球指數，預計占比將分別達1.1%、1.3%、0.3%。

羅毅進一步指出，考慮到MSCI采用多項篩選標準，市值占權重比例相對較大，預料大市值的金融股將受到MSCI偏愛。根據MSCI提供的數據，潛在能夠被納入的A股成分股為421只，其中金融行業(yè)占比較高。

“在MSCI中國A50指數及MSCI中國A股國際指數中，金融股占比分別達到59.44%和29.01%，預計納入MSCI新興市場指數的成分股中，金融股占比在40%左右。”羅毅分析說，這意味著，按照跟蹤MSCI的資產規(guī)模測算，若A股按5%初始比例納入，將為市場帶來1100億元人民幣的增量資金，若全額納入，對應增量資金將達到1.8萬億元人民幣。鑒于金融股體量大、流動性強、估值低，符合境外資金偏好，一旦納入將為A股金融板塊帶來550億元人民幣“活水”，并提振金融板塊走勢;而全額納入的話，流入的資金規(guī)模更將達到990億元人民幣。

國都證券相關人士表示，潛在流入資金更為關注A股金融藍籌股，這或對中國資本市場的投資者結構、投資風格與理念、產品深度等諸多方面產生較大影響。具體來看，A股與全球市場的聯動性有望提升，同時，A股換手率、整體波動性等方面也存在一定下降空間。(王小偉)