為何對中國物價階段性走低不必過度擔憂？

中國國家統計局11日公布了近期備受關注的物價數據。4月份，中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.1%，環比下降0.1%;工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降3.6%，環比下降0.5%。整體來看，價格仍呈低位運行態勢。

這一現象值得擔憂嗎?多位專家向中新社記者表示，當前物價下行主要是高基數擾動下的回落，是階段性、暫時性的，對此要客觀理性看待、全面準確分析。

中國宏觀經濟研究院綜合形勢研究室主任郭麗巖解釋說，在中國CPI中，食品和能源權重較高。去年同期因烏克蘭危機導致的能源和糧食高基數，使得數據上顯得今年物價漲幅低。從國際看，世界經濟恢復乏力，國際流動性收緊，國內外市場聯動性較強的大宗商品價格下行;從國內看，春節過后食品價格出現季節性回落，多重因素疊加導致物價暫時處于低位運行態勢。

分析4月份物價數據，這種擾動頗為明顯。國家發改委價格監測中心分析預測處處長張學武介紹，受輸入性、季節性因素及高基數效應等影響，當月鮮菜、汽柴油、燃油小汽車價格同比回落較多，三項價格合計影響CPI下降約0.9個百分點，是當月CPI低位運行的主要原因。但與此同時，4月份剔除食品和能源的核心CPI同比上漲0.7%，漲幅與上月持平，依然保持穩定。

4月份PPI有所下降，亦存在類似原因。張學武表示，這主要由于去年國際局勢緊張導致高基數效應、美歐央行持續加息導致經濟增速放緩，以及部分主要發達經濟體金融風險外溢，國際大宗商品價格震蕩偏弱運行，并對中國產生輸入性影響。

這種物價階段性下行還會持續多久?專家們提醒，分析物價不只要看當月的“形”，更要綜合看季度和年度的“勢”。

一方面，當前影響中國物價的國際地緣政治、行業政策調整等階段性、輸入性以及高基數因素，后續料將逐漸減弱。比如，豬肉價格較低主要由于供應周期性增加疊加消費季節性偏弱，預計下半年將逐步回升;燃油汽車價格下降則主要是行業優惠補貼政策到期和排放標準調整、汽車企業降價促銷等階段因素。

另一方面，當前中國需求較快恢復，經濟總體回升向好，為物價持續穩定運行奠定基礎。張學武指出，一季度中國國內生產總值(GDP)同比增速比去年四季度加快1.6個百分點，今年“五一”假期旅游消費復蘇勢頭亦十分強勁。展望后期，隨著中國經濟運行持續好轉，市場需求穩步回暖，基數效應逐步減弱，物價運行有望回升至合理水平。

國家信息中心經濟預測部副主任王遠鴻表示，經測算，中國CPI和PPI漲幅年內低點在二季度，隨著經濟逐步恢復和基數效應減弱，二者漲幅在三、四季度將逐步走高，全年物價呈V型走勢。

值得一提的是，近期市場對物價低位運行討論有所增多，甚至出現擔憂所謂“通縮”之聲。分析認為，其本質上是對中國經濟復蘇成色及后續宏觀政策趨向的高度關注。

“中國經濟產出缺口在縮小，決定了不會出現通縮。”中國人民大學經濟學院副院長王晉斌對此并不擔憂。他分析稱，關于中國經濟潛在增長率的測算多在5%至6%區間，而一季度中國GDP增速為4.5%，產出缺口在收斂。雖然4月份制造業采購經理指數(PMI)指數低于臨界點，但生產指數繼續位于臨界點以上，表明制造業生產保持擴張。目前首先需要提振終端需求，帶動產出缺口持續收斂。

中銀證券全球首席經濟學家管濤亦認為，當前物價低位運行是經濟恢復期的正常表現。要把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革、發揮政策效力和激發經營主體活力結合起來，但不能因為物價階段性走低，就搞強刺激政策。政策強刺激如果沒有實體經濟需求的支撐，只會演變成“金融空轉”。

在郭麗巖看來，當前，中國經濟“穩”的基礎牢、“進”的勢頭足，內生動能不斷增強，供需雙側回復趨向均衡，尤其是接觸式服務消費明顯回升，帶動就業與收入增加，經濟向上向好態勢將逐步在物價上體現。