恒安國際2014年強勁表現引投行關注

日前，恒安國際發布年報數據：2014年恒安國際業績達238.31億元(港幣，下同)，比增約12.5%;經營利潤及凈利潤分別約為57.50億元和39.20億元，分別增加約13.0%和5.23%。派發末期股息每股港幣1.15元，比去年增加了0.15元。受益利好消息，恒安國際昨日股價升至87.50元，市值達1071.35億。

在恒安國際的眾多業務構成中，衛生巾、紙巾、紙尿褲這三大傳統業務依舊成為驅動恒安國際這艘航母快速前進的最大動力，占據恒安國際整體業績近九成。

為了把握市場擴張帶來的機遇，過去一年恒安國際繼續提高產品質量、優化產品組合及增加中高檔產品的銷售比例，推出多個新的產品，成功擴大市場占有率，衛生巾業務的銷售收入增長約24.4%至74.28億元，占集團整體收入31.2%。紙巾業務方面，盡管紙巾產品市場的產能過剩導致行業的短期競爭加劇，但恒安國際憑借其規模優勢及有效的成本控制，毛利率與2013年相比略有上升，達到約34.5%。年內紙巾業務銷售收入增長約6.4%至約108.57億元，占整體收入約45.6%。紙尿褲業務方面，紙尿褲產品整體收入上升約5.3%至30.95億元，占集團整體收入約13.0%。雖然銷售業績占集團整體收入與2013年相比略有下降，但毛利率上升至約45.3%，2013年為44.5%。2015年，恒安國際將繼續強化品牌及產品的推廣，和拓展母嬰店與網上銷售渠道，期望增加紙尿褲業務的長期銷售增長。此外，零食業務雖然銷售收入輕微下降約4.4%至約15.35億元，但由于主要原材料例如糖及棕櫚油等成本下降，有效抵消市場競爭激烈的負面影響，因此毛利率維持穩定達到約42.4%與去年持平。

恒安國際的強勁表現也吸引了投行的關注目光，美銀美林維持恒安國際“買入”投資評級及目標價92元，海通國際更是首次給予恒安國際買入評價。在未來，恒安國際將進一步優化產品組合。公告顯示，為更好配合市場整合及產品銷售結構改變，不管是三大主營業務，還是零食業務，恒安國際將繼續加強產品組合優化的工作，擴大產品的市場占有率。同時，恒安國際將進一步改善產品質量，從而加強品牌價值、整體競爭力及提高利潤率。此外，恒安國際將繼續密切關注原材料價格的趨勢，應市場轉變優化產品組合，以進一步提升毛利率。